• /  129
  • 下載費用: 9.90積分  

項目融資模式培訓講義.ppt

'項目融資模式培訓講義.ppt'
第三章 項目融資模式3.1 項目融資模式的設計原則3.2 項目融資模式的共同特點3.3 直接融資模式3.4 項目公司融資模式3.5 設施使用協議融資模式3.6 產品支付和遠期購買融資模式3.7杠桿租賃融資模式3.8 BOT模式3.9 ABS模式第一節 項目融資模式的設計原則1、有限追索原則2、項目風險分擔原則3、成本降低原則4、完全融資原則5、項目融資與市場安排相結合的原則6、近期融資與遠期融資相結合的原則7、表外融資原則(補充)8、融資結構最優化原則(補充)(選擇項目融資模式應考慮的要素)第二節 項目融資模式的共同特點(基本特征) (一)在貸款形式方面的特點(2種形式)(二)在信用保證方面的特征(簡答)1.貸款銀行要求對項目資產擁有第一抵押權,對項目現金流量具有控制權。2.一般要求項目投資者(借款人)將其與項目有關的一切契約性權益轉讓給貸款銀行。3.要求項目投資者成立一個單一業務的實體,即把項目的經營活動盡量與投資者的其他業務分開,限制該實體籌措其他債務資金。4.在項目建設階段,要求項目發起人完工擔保,以保證項目按商業標準完工。5.在經營階段,貸款銀行要求提供類似“無論提貨與否均需付款”銷售安排,以保證項目生產穩定的現金流量。(三)在時間結構和追索性質方面的特征 1. 建設期,貸款 “完全追索” + “完工擔?!?2. 經營期,貸款 “有限追索or無追索 ”+ 控制收入(銀行監控帳戶)1、有限追索權or無追索權的貸款,償還主要依靠項目的現金流量2、通過“遠期購買協議” or “產品支付協議”第三節 直接融資模式 p861、投資者統一安排融資并共同承擔市場責任 在這種操作方法中,所有投資者面對同一個貸款銀行或貸款銀團統一安排融資,并且建立項目管理公司統一代理銷售項目產品,共同承擔市場責任。2、投資者獨立安排融資并各自承擔市場責任 在這種操作思路中,仍由項目投資者直接安排融資,但各個投資者根據自己的財務狀況面向各自的貸款人安排融資,并且由各個項目投資者(而不是項目管理公司)負責組織相應份額的產品銷售和債務償還。 由投資者直接安排項目的融資,并直接承擔起融資安排中相應的責任和義務的一種方式,是最簡單的一種項目融資模式。 直接融資方式在結構安排上有兩種操作思路:直接融資模式項目投資者融資協議合資協議管理協議銷售代理協議合資項目管理公司項目建設合同銷售合同合資項目工程公司產品購買者貸款銀團銀行監控帳戶圖3-1 投資者統一安排融資并共同承擔市場責任4.1貸款銀行貸款銀行項目投資者項目投資者項目管理公司合資項目工程公司融資協議融資協議現金流量管理協議現金流量管理協議合資協議建設合同產品購買協議產品購買協議債務償還債務償還圖3-2 投資者各自獨立直接安排融資結構直接融資模式4.1優點:(1)選擇融資結構及融資方式比較靈活(2)債務和稅務安排比較靈活(3)可以靈活運用發起人在商業社會中的信譽缺點:(1)實現有限追索相對復雜(2)有限追索難度大,項目貸款很難安排成非公司負債型的融資。直接融資模式各投資者可在多種融資模式、多種資金來源之間充分選擇和合并 投資者可以根據項目經濟強度和本身資金狀況靈活地安排債務比例; 可充分地利用項目的稅收優惠(或稅務虧損)來組織債務,降低融資成本 靈活性各投資者在信用、財務狀況、市場銷售和生產管理能力等方面不一致,增加了以項目資產及現金流量作為融資擔保抵押的復雜性。因而,需劃清投資者在項目中所承擔的融資責任和投資者其它業務之間的界限(可成立一個專門公司)Why? How 實現? p88 4.1投資結構決定著融資結構。 投資者直接融資模式(融資結構) 契約型投資結構(投資結構) 合伙制結構對應哪種投資結構直接融資模式4.1第四節 項目公司融資模式 p93 指投資者通過建立一個單一目的的項目公司來安排融資的一種模式,具體有單一項目子公司和合資項目公司兩種形式。(一)基本形式 1.作為投資載體的單一項目子公司形式 2.投資者共同組建作為經營主體的合資項目公司形式非公司型合資結構、合伙制結構 公司型合資結構 公司型合資結構為了限制風險,也可成立100%控股的使用普通合伙制的項目投資結構合伙人合伙人合伙人合伙協議合伙制項目融資安排銀行及金融機構投資者合伙制項目項目子公司項目子公司項目子公司投資者投資者合伙協議通過項目子公司建立的普通合伙制 實踐中,為了避免承擔無限連帶責任,投資者往往不直接進入一般合伙制結構,而是專門成立一個項目子公司參與合伙制結構1、單一項目子公司融資形式 為了減少投資者在項目中的直接風險,在非公司型合資結構、合伙制結構甚至公司型合資結構中,項目的投資者經常建立一個單一目的項目子公司作為投資載體,以該項目子公司的名義與其它投資者組成合資結構和安排融資。 這種形式的特點是項目子公司將代表投資者承擔項目中全部的或主要的經濟責任,但是由于該公司是投資者為一個具體項目專門組建的,缺乏必要的信用和經營歷史(有時也缺乏資金),所以可能需要投資者提供一定的信用支持和保證,一般至少包括項目的完工擔保和保證項目子公司具備較好的經營管理的意向性擔保。 在非公司型合資結構、合伙制結構中常用 項目公司融資模式 之一4.2貸款銀行融資安排項目子公司項目投資者項目完工擔保意向性擔保股本資金合資項目圖3-3 在非公司型合資結構中投資者通過項目子公司安排融資 項目公司融資模式 之一4.2 采用這種結構安排融資,對于其它投資者和合資項目本身而言,與投資者直接安排融資沒有多大區別,然而對于投資者卻有一定的影響: (1)該融資模式容易劃清項目的債務責任,貸款銀行的追索權只能夠涉及項目子公司的資產和現金流量,母公司除提供必要的擔保外,不承擔任何直接責任; (2)該融資模式有條件被安排成為非公司負債型的融資; (3)該融資模式在稅務結構安排上靈活性可能會差一些(取決于各國稅法對公司之間稅務合并的規定) 。 項目公司融資模式 之一4.22、合資項目公司形式 通過項目公司安排融資的另一種形式,也是最主要的形式是由投資者共同投資組建一個項目公司,再以該公司的名義擁有、經營項目和安排融資。 采用這種模式,項目融資由項目公司直接安排,主要的信用保證來自項目公司的現金流量,項目資產以及項目投資者所提供的與融資有關的擔保和商業協議。對于具有較好經濟強度的項目,這種融資模式可以安排成為對投資者無追索的形式。在公司型合資結構中常用 項目公司融資模式 之二4.2項目投資者項目公司股東協議融資安排工程合同市場安排工程公司 產品購買者貸款銀行完工擔保圖3-4 在公司型合資結構中投資者 通過項目公司。省略部分。: 非公司型合資結構。 其中:中信澳公司采用杠桿租賃融資模式美鋁澳公司 維州政府 中信澳公司 丸紅鋁業公司 第一國民信托 合資協議供應協議電力管理公司 氧化鋁管理委員會波特蘭鋁廠項目產品45%25%10%10%10%中信公司中信澳公司中信澳(波特蘭)公司股本參與銀團特殊合伙制結構項目代理公司10%波特蘭鋁廠資產項目債務參與銀團管理協議BT銀行比利時國民銀行債務資金銀行信用證擔保購買期權(12年后)氧化鋁供應電力供應“提貨與付款”協議擔保協議租賃協議股本資金租賃費零息債券鋁錠產品氧化鋁/電力供應管理協議擔保存款協議100%100%法律所有權中信公司在波特蘭鋁廠的融資結構利息預提稅安排融資模式的信用保證結構(中信提供)中信公司,提供的信用支持表現在三個方面: 第一,“提貨與付款”形式的市場安排。由于在1986年建立的中信澳公司與中信澳(波特蘭)公司均為一種“空殼公司”,所以銀行要求中信對中信澳公司與中信澳(波特蘭)公司之間的“提貨與付款”協議提供擔保。 第二,“項目完工擔?!焙汀绊椖抠Y金缺額擔?!?。中信公司在海外一家銀行中存入一筆固定金額(為項目的10%)的美元擔保存款,作為項目完工擔保和資金缺額擔保準備金。(事實上,由于經營良好,擔保存款沒有被動用,并在1990年與銀行談判解除)。 第三,中信公司在項目融資中的股本資金投入。中信公司以大約為項目建設總金額4%的資金購買了特殊合伙制結構發行的與貸款期限相同的無擔保零息債券,成為中信公司在項目中的實際準股本資金。中信公司,采用杠桿租賃融資模式波特蘭鋁廠項目融資結構中的信用擔保結構(中信公司提供)中信公司中信澳公司中信澳(波特蘭)公司特殊合伙制結構“提貨與付款”協議擔?!眳f議零息債券擔保存款”協議兩個名詞解釋: 銀行信用證 零息債券第三章 項目融資模式總結1、項目融資模式在信用保證結構方面的共同特點2、直接融資模式 (1)兩種操作思路;(2)優點3、項目公司融資模式 (1)兩種形式;(2)優缺點4、BOT模式 (1)含義 BOT TOT IOT; (2)特許權協議 ;(3)彈性特許期; (4)成功的關鍵; (5)四種特許其設計方案; (6)選擇特許經營者的招標模式5、ABS模式 (1)含義; (2)運作過程; (3)信用增級方式;(4)兩名詞:資產儲備、超額擔保 (5)受托管理人的職責、服務人的作用6、設施使用協議融資模式 (1)含義;(2)設施使用費的確定7、產品支付模式 (1)如何確定產品支付所能安排的資金數量 (2)96頁(4)(5)8、杠桿租賃模式 (1)含義;(2)發起人的優勢;(3)成功的關鍵;(4)出租人的好處;(5)杠桿租賃經理人的作用信用證(Letter of Credit,L/C)信用證,是指開證銀行應申請人的要求并按其指示向第三方開立的載有一定金額的,在一定的期限內憑符合規定的單據付款的書面保證文件。信用證是銀行用以保證買方或進口方有支付能力的憑證。 在國際貿易活動中,買賣雙方可能互不信任,買方擔心預付款后,賣方不按合同要求發貨;賣方也擔心在發貨或提交貨運單據后買方不付款。因此需要兩家銀行做為買賣雙方的保證人,代為收款交單,以銀行信用代替商業信用。銀行在這一活動中所使用的工具就是信用證??梢?,信用證是銀行有條件保證付款的證書,成為國際貿易活動中常見的結算方式。按照這種結算方式的一般規定,買方先將貨款交存銀行,由銀行開立信用證,通知異地賣方開戶銀行轉告賣方,賣方按合同和信用證規定的條款發貨,銀行代買方付款。 信用證方式有三個特點:一是信用證不依附于買賣合同,銀行在審單時強調的是信用證與基礎貿易相分離的書面形式上的認證。二是信用證是憑單付款,不以貨物為準。只要單據相符,開證行就應無條件付款。三是信用證是一種銀行信用,它是銀行的一種擔保文件。 項目融資中最常見的準股本資金形式有:(1)無擔保貸款。指沒有任何項目資產作為抵押和擔保的貸款,它是銀行信用貸款的一種常用類型。(2)可轉換債券。作為從屬性債務的另一種形式,可轉換債券在其有效期內往往只需支付利息,但在特定的時間跨度內,債券持有人有權選擇將債券按照規定的價格轉換成為公司的普通股。(3)附認股權證的債券。指公司債券附有認股權證,持有人依法享有在一定期間內按約定價格(執行價格)認購公司股票的權利,是債券加上認股權證的產品組合。(“分離型”與“非分離型”,“現金匯入型”與“抵繳型”) (4)零息債券。以貼現方式發行,不附息票,而于到期日時按面值一次性支付本利的債券。(只計息不付息)零息債券,發行時按低于面額的價格發行(購買時可獲折扣),而在兌付時按票面金額兌付,其利息隱含在發行價和兌付價之間。美鋁澳公司 維州政府 中信澳公司 丸紅鋁業公司 第一國民信托 合資協議供應協議電力管理公司 氧化鋁管理委員會波特蘭鋁廠項目產品澳大利亞波特蘭鋁廠非公司型合資結構次貸危機的產生次貸是次級按揭貸款,是給信用狀況較差,沒有收入證明和還款能力證明,其他負債較重的個人的住房按揭貸款。相比于給信用好的人貸款,次級貸款的利率更高,因為你還錢的可能性不太高,就需要用高利息作為補償。風險大,收益也大。放出這些貸款的機構呢,為了資金盡早回籠,于是把這些貸款打包,發行債券(資產證券化),當然次貸的債券利率也高。這樣呢,這些債券就得到了很多投資機構的青睞,因為回報高。但是這個高回報有一個前提,就是美國房價不斷上漲,即使這些次級貸款違約率是比較高的(因為那些人信用狀況本來就差,還不起房貸也是容易發生的),但放貸機構即使收不回貸款,它也可以把抵押的房子收回來,再賣出去不就也賺了。好了,危機如何發生呢?就是06年開始,美國樓市開始掉頭,房價開始跌,購房者不按期還款,放貸機構錢收不回來,即便把抵押的房子收了,再賣出去(但此時房地產市場萎縮,有價也沒市)也肯定彌補不了這個放貸出去的損失了。那么,由此發行的債券,也不值錢了,因為和它關聯著的貸款收不回來。之前買了這些債券的機構,不就跟著虧了嗎?很多投資銀行,對沖基金都買了這些債券或者是由這些債券組成的投資組合,所以就虧了很多 中外合資與中外合作中外合資經營企業:是按股份公司形式設立的“股權式”合營企業。合營雙方共同投資,共同經營,共擔風險,共負盈虧,按股份紅。合營雙方由投資數額的大小確定股權,投資數量大,股權就大,在收益分配中所得的份額就多,擔負的風險也大。中外合作經營企業:是一種“契約式“合營企業,雙方按協議確定投資方式、各主責任和收益分配比例。這類企業一般由我方提供場地使用權、資源開發權和廠房設施等作為投資,外方合作者提供先進技術、資金和設備作為投資。雙方合作期滿,按規定,企業的全部資產都歸我方所有。 合資企業的外國合營者不能提前回收其投資,其投資的回收靠的是在合營期限內按出資比例分取的利潤和在企業依法解散時劃分的財產;而合作企業的外國合作者則可在合作期限內先行回收投資。
關 鍵 詞:
模式 講義 項目 融資 培訓
 天天文庫所有資源均是用戶自行上傳分享,僅供網友學習交流,未經上傳用戶書面授權,請勿作他用。
關于本文
本文標題:項目融資模式培訓講義.ppt
鏈接地址: http://www.476824.live/p-51577626.html
關于我們 - 網站聲明 - 網站地圖 - 資源地圖 - 友情鏈接 - 網站客服點擊這里,給天天文庫發消息,QQ:1290478887 - 聯系我們

本站為“文檔C2C交易模式”,即用戶上傳的文檔直接賣給(下載)用戶,本站只是中間服務平臺,本站所有文檔下載所得的收益歸上傳人(含作者)所有【成交的100%(原創)】。本站是網絡服務平臺方,若您的權利被侵害,侵權客服QQ:1290478887 歡迎舉報。

[email protected] 2017-2027 http://www.476824.live 網站版權所有

粵ICP備19057495號 

收起
展開
球探网即时蓝球比分 加拿大快8开奖能作弊吗 中国股市常用股票指数 贵州十一选五推荐今天 白小姐网站六肖中特 湖南幸运赛车奖金查询 安徽快3基本走势图表 福建十一选五爱彩乐走势图 北京快三 今天开奖结果 北京十一选五一定中 极星策略