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項目貸款概述課件.ppt

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第九章 項目貸款 與BOT1學習目標掌握項目貸款的特點、資金結構與擔保結構以及項目貸款與BOT的相同處與不同處;根據工程項目結構的不同,在各關系人之間,重組整合各種風險,這是取得具有多元化融資特點的項目貸款的關鍵與前提。2 第一節項目貸款的概念、參與人及類型一、項目貸款的產生與概念項目貸款是指為某一特定工程項目而融通資金的方法,它是國際中、長期貸款的一種形式 。由于通貨膨脹和新建大型工程項目所需費用急劇增長,投資風險也越來越大;另外有些政府或企業的資金被占用在正在進行的工程項目中,也使得它無力再舉辦新的大型工程。為了促進大型工程的建設及開拓資金運用的新途徑,一些銀行興辦了這種工程項目貸款業務。這種業務與各種傳統的融資業務有所不同,除了向銀行貸款要求的需有項目主辦人之外,還需有一個為工程項目而新建立的項目單位來進行籌資、建造和經營管理這一項目。3二、項目貸款的參與人(一)主辦單位(二)承辦單位(三)外國合伙人(四)貸款人(五)設備供應人(六)工程產品的購買人或工程設施的用戶(七)工程師和承包商(八)外國政府官方保險機構(九)托管人4 三、項目貸款的主要類型(一)無追索權項目貸款 也稱為純粹的項目貸款。貸款的還本付息完全依靠項目本身的經營效益。貸款銀行為保障自身的利益必須從該項目擁有的資產取得物權擔保。如果該項目未能建成或經營失敗,其資產或收益不足以清償全部的貸款時,貸款銀行無權向該項目的主辦人追索。 5(二)有追索權項目貸款除了以貸款項目的經營收益作為還款來源和取得物權擔保外,貸款銀行還要求由項目實體以外的第三方提供擔保。貸款行有權向第三方擔保人追索。但擔保人承擔的責任以他們各自提供的擔保金額為限,所以稱為有限追索項目貸款。6項目貸款的特點: (1)借款人不是發起人,借款人是為項目建設而設立的項目公司。 傳統貸款中,貸款人將款貸給投資人,投資人再將該款項投資于某一項目;在項目貸款中,銀行主要是著眼于特定項目的經濟價值而向獨立項目公司貸款。 (2)還款來源為新項目的收益,追索權主要限于“項目”。 傳統貸款則依賴借款人的所有財產及其收益作為償債來源(完全追索權);項目貸款以項目建成后的經濟收益作為還款來源,項目主辦人不承擔從其財產中償還全部項目貸款的義務(可能部分承擔)。 (3)貸款方式多樣化:對某一項目的貸款往往不僅僅是一種,項目的不同階段可能提供不同的貸款。7 (4)擔保的重要性 項目貸款的貸款人可以通過設立抵押權(以土地、建筑物、廠房、設備等項目資產作為抵押品)和經轉讓取得的合同權益(包括項目產品的長期購買合同、項目設施的長期使用協議和其它附屬性合同權益)作為對借款人違約的補償,有時還需要額外的獨立保證。一般貸款通常不會采用這樣嚴密緊扣的擔保形式和合同安排。 (5)手續復雜,多合同: 貸款協議、投資協議、完工擔保協議、產品銷售協議、原材料的供貨協議、特許協議、經營管理合同,等等。 (6)難度大、不確定因素多、風險高。8 近年來,項目融資的應用范圍更是超越了傳統的領域,即資源型、能源型工業項目和大型基礎設施建設項目等,象歐洲迪斯尼樂園和悉尼2000年奧運會體育場的建設也采用項目融資的方式。 在我國,項目融資起步較晚,1984-1988年的深圳沙角B火力發電廠項目融資被認為是中國最早的一個有限追索的項目融資(BOT)案例。9第二節 項目貸款的擔保項目貸款的風險需要貸款銀行特別處理。為了降低和減少項目融資中的種種風險,經過不斷的實踐探索和檢驗,國際上已經逐漸形成了一套行之有效的做法,尤其是參與項目貸款的銀行逐漸建立了一系列降低和控制項目風險的方法和技巧。 這些方法的核心就是通過各種類型的法律契約和合同將與項目有關的各方利益結合起來,共同承擔和分擔風險。 由項目主辦人和其它與項目有利害關系的第三方,向貸款人提供的特定的擔保和保證,是控制和轉嫁項目貸款商業風險的重要手段和措施。 10一、直接擔保直接擔保指擔保人為項目單位(借款人)按期還本付息而向貸款人提供的直接保證1、責任擔保2、銀行和其他金融機構的擔保3、購買協議11二、間接擔保間接擔保指擔保人為貸款本息的償還而向貸款人提供的間接保證(一)貨物是否收取均須付款合同(二)設施(或服務)是否使用均須付款合同(三)取得貨物付款合同(四)按固定價格與數量供應原材料合同12三、有限擔保有限擔保指擔保人在時間上、金額上,或同時在時間和金額提供的有限擔保。(一)在金額上和時間上的有限擔保(二)在時間上的有限擔保13四、抵押擔保即項目單位將設于東道國的項目設施及其他財產抵押給貸款人,以此作為擔保。14五、默示擔保默示擔保,即由項目主辦單位或當地政府,根據貸款人或項目單位的要求而簽發的一種表示對項目支持的信函,在我國也叫見證書。15第三節 項目貸款的籌資來源一、政府間雙邊貸款二、出口信貸三、世界銀行的貸款四、世界銀行與其他信貸機構的混合貸款五、聯合國有關組織的捐贈與援助六、商業銀行貸款七、發行債券八、供應商提供的信貸16第四節 項目貸款的作用(略)17深圳沙角B廠項目融資分析一、 項目情況介紹:   1.基本情況:深圳沙角火力發電B廠。1984年簽署合資協議,1986年完成融資安排、動工興建,1988年建成投入使用。電廠總裝機容量70萬千瓦。項目投資總額:42億港幣(按86年匯率,折合5.396億美元)。    2.項目投資結構:深圳沙角B電廠采用了中外合作經營方式,合作期為10年。合資雙方分別是:深圳特區電力開發公司(中方),合和電力(中國)有限公司(外方,一家在香港注冊專門為該項目而成立的公司)。 3.合作條件 在合作期內,外方負責安排提供項目的全部外匯資金,組織項目建設,并且負責經營電廠10年。外方獲得在扣除項目經營成本、煤炭成本和付給中方的管理費后全部的項目收益。合作期滿后,外方將電廠的資產所有權和控制權無償地轉讓給中方,并且退出該項目。18 (3)項目貸款組成 日本進出口銀行固定利率日元出口信貸26140萬美元,國際貸款銀團的歐洲日元貸款5560萬美元,國際貸款銀團的港幣貸款7500萬美元,中方深圳特區電力開發公司的人民幣貸款(從屬性項目貸款)――9240萬?!。?)項目能源供應和產品銷售安排 中方深圳特區電力開發公司除提供項目使用的土地、工廠技術操作人員,以及為項目安排優惠的稅收政策外,還簽訂了一個具有“供貨或付款”(Supply or Pay)性質的煤炭供應協議和一個“提貨與付款”(Take and Pay)性質的電力購買協議,承諾向項目提供生產所需的煤炭并購買項目產品――電力。這樣,中方就為項目提供了較為充分的信用保證?! ?(5)第三方擔保 由于中方和項目的主要擔保人廣東省國際信托投資公司都具有明顯的政府背景,廣東省政府也以出具支持信的形式表示了對項目的支持,因此項目實際上也具有一定的政府特許性質。1920二、 項目風險分析         國際項目融資中一般存在信用風險、完工風險、生產經營風險、市場風險、金融風險、政治風險和環境保護風險等常見風險。電廠項目中究竟存在哪些比較突出的風險?  1、原材料供應風險 本項目是火力發電廠建設,為確保電力生產,必須有充足的煤炭供應。 中國的煤炭產量居世界第一,而且項目合作的中方深圳特區電力開發公司已經簽訂了煤炭供應協議,負責提供項目生產所需的煤炭。 考慮到中方的政府背景以及中國政府支持特區開發建設的宏觀政策,因而項目能源供應是比較有保障的。 21 2.經營管理風險 在經營管理方面,中方負責向電廠提供技術操作人員,而負責經營電廠的外方合和電力具有較強的經營管理能力,其委派到電廠的管理人員也都具有比較豐富的管理經驗。 就項目本身的性質來看,火力發電廠屬于技術上比較成熟的生產建設項目,在國內外的應用都已經有相當長的時間,技術風險也是比較小的?! ?nbsp;     3.市場風險 主要應該解決項目所生產的電力的銷售問題??紤]到項目所在地深圳正在進行大規模的開發建設,對電力的需求很大,而且在相當長的時期內將持續增加,因此項目產品――電力的銷售應該具有良好的市場前景。 而且,項目的中方已經通過簽訂“提貨與付款”(Take and Pay)性質的電力購買協議,保證購買項目生產的全部電力。22  4.金融風險 (1)利率風險:因為項目貸款的很大一部分屬于由日本進出口銀行提供的固定利率的出口信貸,所以在很大程度上降低了利率風險。 (2)匯率風險:中方和外方做了安排,在合作期間,項目的電力銷售收入的50%支付人民幣,50%支付外匯。中方承擔項目經營費用以及外匯貸款債務的全部匯率風險,但是對于外方的利潤收入部分的匯率風險則由中外雙方共同承擔,30%由中方承擔,70%由外方承擔?!  ?.政治風險 項目中,廣東省政府出具了支持信,雖然其不具備法律約束力,但作為地方政府提供的意向性擔保,也具有相當份量。23 6.環境保護風險 鑒于本項目時間較早,環境保護法規和政策也不很完備,這種風險當時也不是很突出。 7.信用風險 以當時的條件看,無論是中方還是外方都是資信良好、實力雄厚的大型公司,中方還具有明顯的政府背景,應該比較有信用保障。 至于項目的其它信用保證提供人,向日本進出口銀行提供了項目風險擔保的一家國際貸款銀團(由大約五十家銀行組成的)無疑具有相當好的信譽,而為項目中方深圳電力開發公司的承諾提供擔保的廣東省國際信托投資公司在當時也是信譽良好的金融機構,因此信用風險在當時看也是不太大的。(1998年,廣東省國際信托投資公司因不能償還到期債務而被央行關閉) 24 8、完工風險 由于電廠的項目建設使用了大量日本公司的設備,因此獲得了日本進出口銀行的出口信貸(日本進出口銀行并不承擔項目的風險)。這筆資金不僅用以支持日本公司在項目中的設備出口,更是項目外匯資金的一個主要來源。在這個基礎上,合和電力(中國)有限公司就與日本三井公司等日本公司所組成的電廠設備供應和工程承包財團通過談判達成了一個固定價格的“交鑰匙”合同。 根據“交鑰匙”合同,這個由日本公司組成的財團在一個固定日期(1988年4月1日)之前負責項目的設計、建設和試運行,并且為項目在試運行和初期生產階段提供技術操作人員。 完工風險――這個項目的主要風險之一,就成功地被轉移到了設備供應和工程承包財團身上。259.擔保安排 除了日本進出口銀行的出口信貸,一個大約由50家銀行組成的國際貸款銀團也為項目提供了一定數量的歐洲日元貸款和港幣貸款,這些項目貸款的保證問題是通過兩個步驟解決的。 第一步是由這個國際貸款銀團向日本進出口銀行的日元出口信貸提供一個項目風險擔保; 第二步是把中方對項目的主要承諾――煤炭供應協議和電力購買協議,以及廣東省國際信托投資公司對中方承諾的擔保,在安排融資結構將這兩個協議的權益以及有關擔保一并轉讓給國際貸款銀團作為信用保證。這樣,既向日本進出口銀行,也向國際貸款銀團提供了保證。2627第五節 項目貸款與BOT一、BOT的概念及其發展BOT(build—operate—transfer)即建設—經營—轉讓,是指政府通過契約授予私營企業(包括外國企業)以一定期限的特許專營權,許可其融資建設和經營特定的公用基礎設施,并準許其通過向用戶收取費用或出售產品以清償貸款,回收投資并賺取利潤;特許權期限屆滿時,該基礎設施無償移交給政府。 BOT的歷史 28二、 BOT的具體形式(一) BOT(二)BOOT即:建設—擁有—經營—轉讓。 項目公司對所建項目設施擁有所有權并負責經營,經過一定期限后,再將該項目移交給政府。 (三)BOO即:建設—擁有—經營。  項目一旦建成,項目公司對其擁有所有權,當地政府只是購買項目服務。 29三、 BOT的典型結構及操作程序見教材P363-36530BOT案例分析 31
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