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0104064我國風險投資的組織形式、出口機制及案例分析

'0104064我國風險投資的組織形式、出口機制及案例分析'
?我國風險投資的組織形式、出口機制及案例分析劉傳哲*劉傳哲,男,37歲,博士,中國礦業大學管理學院, 教授 [email protected](江蘇,徐州,221008,中國礦業大學管理學院)王正忠(江蘇,徐州,221008,中國石化管道儲運公司)摘要:論文首先對我國風險投資業現狀進行了層次分析,然后探討了我國風險投資的主流形式和出口方式,最后分別進行了案例分析。關鍵詞:風險投資,主流組織形式,出口分析1 前言隨著經濟的發展,我國風險投資業初具雛形,擁有了一批風險投資公司和一定的投資能力,許多國際性大風險投資公司也開始進入中國。然而,我國的風險投資同發達國家相比,由于尚處在起步階段,相對我國國民經濟發展的需要來看,我國風險投資規模依然太小,規范的風險投資機制尚未形成,如何建立適合中國國情、具有中國特色的風險投資機制,促進我國風險投資事業的健康發展成為一個日益緊迫的問題。本論文對我國風險投資業現狀進行了層次分析,探討了我國風險投資的主流形式和出口方式,最后分別進行了案例分析。2我國風險投資業現狀的層次分析2.1 國內大企業的戰略資本經過20年的改革開放在中國成長起來很多大型的企業集團,如聯想、四通、方正、紅塔山、上海第一百貨等。它們當中很多是實力雄厚的上市公司,或處于特定壟斷行業的企業。但在企業的發展中遇到了重要問題是如何獲得企業新的利潤增長點,例如上海一百,雖然規模不小,但是所處的行業決定了公司的成長性非常有限,但是實施公司的多元化戰略又是非常危險,那么通過風險投資(或者叫產業投資)的形式投資于新興的高成長的行業來獲取資本增值的收益就不失是一種比較好且風險可以進行控制的方式。例如紅塔集團成立了紅塔創新投資公司和紅塔興業投資公司專門從事風險投資的運作;去年年初聯想一分為三,其中柳傳志親自掌舵的就是聯想的風險投資部門,其中的戰略意圖和INTEL是非常相似的——對IT行業內的初創企業進行投入,尋找企業未來發展的新動向。2.2 政府背景的風險投資公司我國目前風險投資募集的近百億資金中,政府背景的資金占了相當大的份額。例如北京、上海、廣州、深圳建立的幾個風險投資公司,目前在規模上無疑是國內的佼佼者,規模在幾個億到十幾個億不等。其中較為突出的是深圳創新科技投資公司,聘請了原申銀萬國的總裁闞治東掌舵,力爭在三年內達到50億的規模,該公司目前無論是人才還是在實力上都走在前列。上述這些公司在組織形式上無一例外都采用了公司制的形式,許多公司中的主要的管理人員仍然是官員式的任命。盡管政府背景的風險投資公司一般都打著支持高新技術的口號,但在投資方向上沒有形成非常鮮明的方向,一般都是大而全,多投資于生物醫藥、新材料等行業,對互聯網、信息技術、軟件、通訊等行業的投資相對較弱。雖然有了幾年的歷史,但是到目前為止仍然乏善可陳,成功的案例更是鳳毛麟角。2.3 國外風險投資從不同的傳媒我們都了解到國外的風險投資資金普遍看好中國的市場前景,紛紛表示要搶灘中國的風險投資市場。IDG就明確表示要在中國投資10億美元以上,而事實上情形并沒有那么樂觀,IDG目前的投資只有1.4億美元。進入中國的風險投資基金大多數并非行業中的佼佼者,以IDG為例,中國人都把它當成了風險投資的代表,它在美國不是什么風險投資商,而主要是以市場調查為主的公司。其它一些進入中國的風險投資公司在本國也只是二三流的風險投資者,從資金的規模和聲譽上都很難以在擁擠的市場中立足,進入中國市場獲取一些一流的項目對它們來說無疑是最優的選擇。在進入中國的風險投資-省略部分-。當年5000元種子資金的“天使投資人”——徐少春的岳父章文興名下擁有13.3%的股份,如果按每股2.325港元(2001/5/4)計算,10年后的今天已增值到1億港元以上。而最初投資48萬元的深圳蛇口社會保險公司在中途退出時,也獲得了200萬元,增值4倍多。這一切正是風險投資的魅力所在。5 結論風險投資作為一種新興的金融運作機制,有其獨特的投入機制、運作機制、避險機制和退出機制,并以其高風險、高收益的“雙高”特性,被喻為新經濟的“發動機”、“助推器”, 如何發展我國的風險投資業,關系到21世紀我國高新技術產業的發展水平乃至我國經濟在21世紀世界經濟體系的地位。為發展我國的風險投資,必須建立一個完善的風險投資體系,它包括了系統功能的設計、框架結構的搭建、運作主體培育、蛻資渠道及資本市場建設、中介機構和政策法規體系建設,是一個系統的而非一點一面的問題。風險投資的發展與其發展條件的建設構成一個互動系統,兩者在相互作用的過程中不斷發展完善,因此,它是一個長期的分階段的發展過程,我們既不能刻板地套用發達國家的現成模式,期望一切都一步到位,更不能固守于某一時期的發展模式而停滯不前,應該結合我國的具體國情,走出一條有中國特色的發展道路。參考文獻:1 Marc I. Abrams.Venture Capital Angels.the Securities Industry Practice Group at Singer Lewak Greenbaum & Goldstein LLP2 Stephanie L Gruner.The Trouble with Angels.Goldhirsh Group, Inc.19983 James L.Farrell,Walter J.Reinhart著,齊寅峰等譯,投資組合管理理論及應用,機械工業出版社,20004 趙文明,龐錦著.解讀風險投資——經典案例分析與實踐.南海出版公司,19994 陳芳平.風險投資的特征分析與退出機制.蘭州商學院學報,1999,85 陳德棉,卓悅,陳友平.風險投資業的發展研究.科學管理研究,1999,46 周乃敏.國內外風險投資公司的比較研究.科學學研究,1998,37 趙順龍.我國高科技風險投資制度模式選擇分析.科學管理研究,2000,18(5)STUDY ON THE STRUCTURE, WITHDRAW MECHANISM OF CHINESE VENTURE CAPITALLiu Chuanzhe(Jiangsu,xuzhou,221008 ,the school of management of China University of Mining & Technology)Wang Zhengzhong(Jiangsu,xuzhou,221008 ,Petroleum and Chemical Pipe’s Deposit and Carriage Corporation of China)Abstract: This paper gives an analysis on China’s Venture Capital including organizational pattern and Withdraw mechanisms and some cases.Keywords: Venture Capital Withdraw mechanisms organizational pattern
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